研报掘金丨浙商证券：维持华利集团“买入”评级，公司壁垒突出，成长路径清晰

浙商证券研报指出，华利集团(300979.SH)24年报与业绩预告基本一致，分红率超预期。量价拆分看：24年运动鞋销量2.23亿双（同比+17.53%），增长来自客户去库存结束后的采购恢复，以及新客户逐步放量；根据测算，24年人民币ASP约107.4元/双（同比+1.6%），预计主要来自单价偏高的新客户占比提升。此外，公司近年来推进本地化采购，2024年越南工厂所需的原材料超过50%在越南当地采购，有效降低采购成本与关税风险。公司大客户份额稳定、新客户逐步放量、产能储备充足，精细化管理下盈利能力高度稳健。公司壁垒突出，成长路径清晰，维持“买入”评级。

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