铁矿：价格有望触底反弹 过剩 3000 万吨

【上周铁矿市场态势及本周展望】 上周，在铁水背景下，铁矿供需不宽松，五大材产量未现明显压力，废钢比低位，五大材外品种分流铁水。短期钢材旺季需求回升，钢厂无减产压力，供给端铁矿平稳，到港压力不大，预计下周铁矿价格震荡偏强运行。 本周，铁矿价格走弱，主因宏观风险致大宗商品普跌。 本周观点指出，关税对全球大宗商品需求和国内钢材出口影响具不确定性，矿价已反映悲观预期，09 合约最低跌至 670.5 元/吨，对应美金指数 85 左右，反映全年铁矿过剩 3000 万吨左右。上半年铁矿供需不会很宽松，平衡表推演港口小幅累库，加之关税有缓和预期及国内政策预期，预计铁矿价格有望触底反弹。 发运环比回落，需求仍增但接近短期高点，港口去库。 需注意全球钢材需求低于市场预期的风险。

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