苹果：豁免关税仍受宏观影响 目标价下调

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【4 月 14 日，花旗发布研报称】美国上周五公布新指引，智能手机、电脑、Chip 及部分半导体制造设备等 20 个产品类别现被排除在“对等关税”安排之外，近乎涵盖苹果公司所有产品，预计苹果股价将上扬。 据花旗此前评估，美国加征关税会使苹果毛利率降约 9 个百分点，此次豁免能减轻其负面影响，但仍难避宏观疲软冲击。 花旗现预测 2025 年全球 GDP 将收缩约 70 个基点，相应下调 iPhone、Mac 电脑和苹果可穿戴设备出货量预测，今明两年 iPhone 出货量预测调至 2.26 亿及 2.34 亿部，2025 至 2027 财年每股盈利预测下调 2%、7%及 5%，目标价从 275 美元降至 245 美元，维持“买入”评级。

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