铝锭：关税反复下游去库 库存降 5 万吨

【铝锭：关税政策影响下游去库持续】 上周，因关税政策，铝价大幅回调后震荡运行。美国关税政策反复，投资者对美元作为避风港的信心动摇，4 月美国消费者信心急剧恶化，12 个月通胀预期飙升至 1981 年以来最高水平。 上周再生铝龙头企业开工率环比再回落 0.3 个百分点至 56.1%，部分再生铝厂因订单缩减及库存压力下调 4 月开工水平，短期行业开工率预计小幅走弱。 4 月 14 日，国内主流消费地电解铝锭库存 72.40 万吨，较上周四下降 2.0 万吨，环比上周一减少 5.0 万吨。本周末到货偏少致去库维持较快节奏，本周国内货源到货量环比明显减少，铝价回调后出库走强，预计短期内国内铝锭库存仍保持较快去库节奏。 宏观上，关税政策反复冲击市场，铝价区间震荡波动加大，后续需关注市场情绪变化及下游拿货对价格的支撑力度。后期关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量及消费释放情况。

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