双焦：需求回升估值有望修复 库存是关键

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【在下游需求回升的支撑下，双焦估值有向上修复空间】4 月 15 日，双焦主力合约期价日内盘整运行后震荡走强。焦煤现货价格探涨，焦炭首轮提涨落地，港口报价小幅上调。近期焦煤产量水平小幅回升，矿端开采有利润，后市产量或进一步抬升。下游补库积极，焦煤上游库存高位去化。焦化厂亏损持续，但上游库存逐渐消化，焦炭产量不断回升。近期铁水增产加速，然而终端用钢需求疲态，钢厂利润不高，后市铁水产量增长空间不容乐观，需关注终端需求旺季表现。综合来看，双焦受下游需求回升支撑，估值存在向上修复可能，要关注上游库存消化情况。