银河证券：一季度财政数据积极扩张 增量政策可期

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【4 月 19 日，银河证券点评一季度财政数据】一季度财政一、二本账合计广义支出增速为 5.6%，高于前值 2.9%，是 2023 年以来最高。一、二本账合计广义收入增速为-2.6%，降幅较前值-2.9%小幅收窄，广义收支增速差额达 8.2%，同样是 2023 年以来最高水平，体现财政政策年初积极扩张。面对年初美国关税政策冲击，从保就业或稳增长角度，年内或需财政政策增加债务额度，测算保就业需 1 万亿左右增量政策对冲，保障 5%增长目标需 1.5 - 2 万亿左右增量政策。四月政治局会议大概率提出加快存量债务发行，为后续政策留空间，加上刚启动发行的特别国债，二季度或为政府债发行高峰。

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