工业硅：产业周期调整 估值偏低待察

【工业硅产业周期动态】 工业硅整体处于落后产能出清的产业周期，当前库存仍处相对高位，渠道库存充裕压制价格上涨，但其估值已偏低，仅西北部分自备电厂有生产利润，二季度需观察丰水期西南产区复工情况。 成本端短期塌缩空间有限，利润估值低，有较强成本支撑。新能源产业链已归为传统行业，未来政策端对产能投放把控趋严。国内宏观政策积极，对相关企业扶持或刺激电力需求增长，长周期行业仍处上升期。 不过，当前库存累库趋势未改，整体偏高。工业硅规划投产偏多，若如期释放，产能释放压力大。下游企业有减少生产动作，需求端对价格难有提振。

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