碳酸锂：供应过剩需求存忧 库存累库

【核心矛盾】 中长期碳酸锂供应过剩态势不变，供应压力持续释放，需求端增速难以实现高增长。 锂盐产能出清压力逐步向矿端传导，矿价松动致使成本端继续下降，需警惕矿与盐的螺旋式下跌。 中美互加关税，贸易不确定性增加，关税对碳酸锂产业链的影响主要在下游电池材料，或抑制长周期需求。 【利多解读】 下游需求保持一定增速，受政策影响相对乐观。 新能源产业链已归入传统行业，未来政策端对产能投放把控趋严。 国内宏观政策整体积极，对机器人、AI 企业的扶持可能刺激电力需求增长，长周期行业仍处上升期。 【利空解读】 当前库存处于累库趋势，整体偏高。 锂矿未来投产预期偏多，供应预期压制矿价，若矿价进一步松动，碳酸锂成本坍塌会拖累价格。 强制配储政策取消，下半年需求可能比上半年稍差。 产业技术升级迭代，部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后。

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