中信建投：稀土供需格局佳 25 年或有变

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【中信建投：稀土供需格局向好，关税战背景下攻守兼备】中信建投指出，美国本土稀土公司 MPMaterials 已确认，因卷入贸易冲突，其向中国出口稀土精矿这一占公司营收大头的业务，因“不具商业可行性”而陷入停滞。MPMaterials 虽希望构建美国本土稀土产业链，然而海外构建完整稀土产业链所需时间不可小觑，短期内仍主要依赖中国。中国拥有全球约 90%的稀土冶炼分离、磁材生产产能。2024 年中国进口稀土 13.3 万吨，其中稀土金属化合物 7.73 万吨，主要来自缅甸、老挝、马来西亚，进口稀土金属矿 5.56 万吨，几乎全部来自美国，百川计算实际折算氧化镨钕约为 4500 吨。在供给端，预计 2025 年美国稀土精矿对中国的出口会停滞，东南亚稀土供给存在收紧的可能，国内加强了稀土生产、出口的双重管制。在需求端，人形机器人需求放量元年。在关税战的背景下，稀土攻守兼备，建议持续关注。