美的：空调内销增长 出口面临关税风险

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【4 月 22 日，银河透露重要空调市场信息！】相比 2024 年四季度，2025 年一季度空调内销零售增速放缓但仍增长。AVC 零售监测，一季度空调线上、线下零售额分别同比增长 4.2%、12.6%。据产业在线数据，2025 年 3 月空调内销出货量 1278 万台，同比增长 3.5%；一季度同比增长 6.2%，与零售匹配。行业对未来一个季度内销需求抱有期待，当前市场有国家补贴，且 2024 年 4—7 月内销零售需求偏弱，基数较低。2024 年以来空调出口持续超预期，因美国大幅提高自中国进口商品关税，预计未来几月实际出口量低于产业在线预测排产量。美的等空调龙头有海外生产能力，泰国是主要生产基地之一。2024 年美国空调类产品进口中从泰国进口占 8.8%，预计未来中国对美出口订单大部分将转移到泰国，美国关税风险有影响，但优质上市公司海外供应链建设能对冲风险。

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