海尔智家：首季营收净利预增，目标价下调

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【4 月 22 日，华兴证券发布报告预计海尔智家表现】华兴证券指出，预计海尔智家(6690.HK)首季营收按年增长约 9%，净利润按年增长 14%，净利率改善 0.3 个百分点至 7.2%。海尔空调业务变革成效显著，AVC 数据显示季内线上线下零售量分别大幅增长 76%和 31%，预计首季海尔空调内销出货量与空调业务营收约增长 10%，后续随渠道补库有望增速更高。华兴证券上调海尔智家 2025、2026 年营收预测各 6.9%及 7.7%，引入 2027 年预测，预计营收分别按年增长 5.9%、5.1%及 4.8%至 3,029.6 亿、3,184.3 亿及 3,337.3 亿元人民币。调整 2025、2026 年净利润预测各降 0.2%及升 1.9%，引入 2027 年预测，预计净利润分别按年增长 13%、11.6%及 8.9%至 211.8 亿、236.5 亿及 257.5 亿元人民币。继续给予海尔 A/H 股 10%的折价率，更新人民币/港币汇率假设至 0.95，下调海尔 H 股目标价 9%至 31.1 港元，维持“买入”评级。

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