泡泡玛特：25-27 年业绩预喜 维持评级

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【4 月 25 日，海通国际发布报告称泡泡玛特一季度业绩表现出色】泡泡玛特 4 月 22 日发布首季业绩预告，收入同比增长 165%至 170%，远超预期。海通国际预计 2025 至 2027 年收入分别达 242 亿、335 亿及 423 亿元，经调净利各为 70.1 亿、99.1 亿及 128.3 亿元，经调净利率各为 28.9%、29.6%及 30.3%。鉴于公司预计 35%的经调净利年均复合增长率，海通国际给予其 2025 年 35 倍市盈率估值，上调目标价 25%至 198.1 港元，维持“跑赢大市”评级。

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