螺纹钢：需求有别库存低 节前或震荡

【上周数据及钢铁市场态势】 上周，实际 GDP 同比增长 5.4%，一线城市地产价格企稳回升，地产销售基本持平，新开工降幅收窄至 18.7%，狭义基建投资增速同比回升至 5.8%。钢联数据显示，螺纹表需继续回升，热卷环比增加，价格延续弱势，主因对需求持续性及出口端的担忧，加之原材料焦煤创新低，成本支撑不足。短期价格靠近上周低点，市场情绪不佳，现货相对抗跌，基差走强，预计震荡为主。 本周，盘面止跌反弹，虽关税对未来需求影响仍存且不确定，但本周释放缓和信号。基本面上，钢联数据低于预期，尤其螺纹需求，钢谷数据不错，螺纹低库存且持续去库，部分地区缺规格，热卷需求有韧性，钢坯出口增加，减弱市场出口担忧。需求虽缺乏预期但未继续走坏，预计节前盘面震荡延续。需求略有劈叉，总体成交不错，铁水产量持续超预期，低库存下继续去库。但需注意需求低于预期致盘面单边下跌的风险。

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