鸡蛋：存栏增蛋价落 需求淡季观望

【周度蛋市评估及策略推荐】 现货端，因走货缓慢致库存积累，上周蛋价自反弹高位回落，走势逊于预期。淘鸡出栏放缓，鸡龄居高位，成本端虽续涨，单斤盈利却惯性上升。黑山大码蛋价周落 0.2 元至 3 元/斤，馆陶周落 0.22 元至 3.07 元/斤，销区回龙观周落 0.18 元至 3.57 元/斤，东莞周落 0.37 元至 3.06 元/斤。新开产增势延续，鸡蛋压力加大，下游拿货谨慎，下周蛋价或走弱后企稳。 补栏和淘汰方面，成本同比处于近年偏低水平，开年后利润欠佳，补栏量仍偏高，3 月补栏数据为 9265 万只，同比增 2.9%，环比增 1.5%，去年全年补栏量 10.6 亿羽，同比增 3.9%。老鸡出栏增多，淘鸡-白鸡价差回落至正常水平，淘鸡鸡龄仍维持 536 天左右的偏高水平。 存栏及趋势上，截至 3 月底，样本点在产蛋鸡存栏量 13.18 亿只，环比 2 月上升 0.12 亿只，同比增 6.9%，存栏回升幅度超预期。推算来看，考虑正常淘鸡，未来存栏逐月增加，8 月高峰达 13.37 亿只，环比仍有 1.4%上升空间，供应端未来趋向过剩。 需求端，上半年为需求淡季，需求缓慢恢复但空间有限，阶段性关注学校开学、食品厂备货及五一、端午等备货的脉冲影响。 小结，前期成本端上涨致备货预期反转，期现货联袂反弹，然现货拉高后支撑乏力，下游需求走软致库存积累。随新开产增多和老鸡延淘，供应端增势或再主导行情，尾部需求预期尚存，建议短期观望，待反弹后逢高抛空。

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