大行评级丨瑞银：上调周大福目标价至12港元 上调今年至2027年经调整盈测

瑞银发表报告指，周大福在截至三月的季度销售跌幅明显收窄，按年跌11.6%，内地及香港的同店销售跌幅分别收窄至单位数及低双位数，主要因为低基数及对新产品的需求具韧性。该行认为，以股本回报率26%及股息率6%而言，周大福估值属被低估，而正面催化剂包括同店销售增长转正以及推出新产品或系列以支持毛利率。

该行表示，周大福料2025财年收入会与之前的指引(即按年高双位数的跌幅)相约，毛利率及经营利润率会胜过之前指引的按年400至500个基点及250至300个基点的扩张。管理层表示，现料经营利润会按年扩张350个基点，经营利润按年升7%，2025财年下半年的黄金借贷亏损会比上半年相若或稍高。瑞银上调周大福今年至2027年经调整每股盈利预测0%至8%，料内地的同店销售增长或会在2026财年转正。该行将公司目标价由8.5港元升至12港元，评级“买入”。

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