甲醇：供应变化库存低位 关注风险因素

【甲醇市场动态：4 月海外装置开工高位，内地供应与需求变化多端】 4 月海外甲醇装置开工恢复至高位，伊朗检修结束开工提升，非伊方面部分开工偏低。中国 4 月到港逐步恢复，5 月进口进一步恢复预期。 下游斯尔邦 MTO 于 4 月 15 日兑现检修 45 天计划，天津渤化 MTO 存检修计划，港口库存未累库且进一步下降至低位，内地偏强致港口回流内地带动去库。5 月内地供应回升，对港口支撑转弱。 内地方面，4 月煤头甲醇检修集中，传统下游开工尚可，内地工厂去库。5 月煤头甲醇开工提升，供应恢复，醋酸生产利润低，开工或降；MTBE 开工坚挺；甲醛开工见顶回落。内蒙坑口煤价探底，煤制甲醇生产利润高位，估值偏高。 港口方面，下游部分装置检修，外盘开工率高，进口到港回升，库存拐点未兑现，内地支撑后续将减弱，需关注内地传统下游开工变化，估值看煤制甲醇利润仍高。欧佩克+增产致油价承压，拖累化工板块。 策略为中性，风险有关税政策动态及 MTO 装置检修兑现进度。

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