马士基：集运指数或延续震荡 5 月波动

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【不确定性因素较多 集运指数或延续震荡】昨日马士基开舱 W20，报价$1450/FEU，此为当前市场内最低价，表明航司对 5 月上旬装载率走高信心不足，预计即期运价维持偏弱走势，不过受成本支撑及传统旺季货量托底，下行斜率或趋缓。展望后续，需求端中国对欧出口货量平稳，传统补库需求有望推动 5 月下半月起出货量环比改善。但供应端 5 月下旬计划运力回升至 28—30 万 TEU/周，虽较 4 月下旬 30 万+/周有所缓解，但仍难触发爆仓行情。06 合约因潜在涨价窗口仅有 5 月下旬和 6 月上旬，加上中美关税僵局未解，受“弱现实”与“弱预期”双重压制，短期或延续偏弱震荡；08 合约隐含关税政策改善预期博弈，然而政策转向节奏不确定性高，需警惕消息面反复引发的脉冲波动。