建设银行：25Q1营收利润双降 维持买入

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【5 月 6 日消息：建设银行(601939.SH)2025 年 Q1 营收及利润状况公布】2025 年 Q1，建设银行营收同比下降 5.4%，降幅较 24 年扩大 2.9 个百分点；利润同比下降 4.0%，较 24 年由增转减。从驱动因素看，主要是其他非息和减值损失拖累。25 年 Q1 其他非息同比下降 10%，24 年同比增长 51%，其他非息承压源于 Q1 债券市场调整带来的行业性扰动。减值损失方面，25 年 Q1 减值损失同比持平，24 年减值损失同比下降 12%，减值对盈利的支撑减弱。建行 25 年 Q1 末不良率 1.33%，环比下降 1 个基点，不良 TTM 生成率 0.28%，环比下降 10 个基点，不良生成保持平稳。25 年 Q1 末拨备覆盖率环比年初提升 3 个百分点至 237%，拨备水平稳中有升。给予目标估值 2025 年 PB0.78x，对应目标价 10.15 元/股，现价空间 16%，维持“买入”评级。

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