研报掘金丨东北证券：维持贵州茅台“买入”评级，系列酒增速亮眼

东北证券研报指出，2024年贵州茅台(600519.SH)实现营收1,741.44亿元，同增15.66%；归母净利润862.28亿元，同增15.38%；2025Q1归母净利润268.47亿元，同增11.56%；扣非净利润268.50亿元，同增11.64%。2024年公司酒类实现营收1,706.12亿元，同增15.89%。分产品看，2024年公司茅台酒/其他系列酒分别实现营收1,459.28/246.84亿元，同增15.28%/19.65%，系列酒的快速增长表明公司在中高端市场的布局逐渐见效，未来有望成为新的增长点。公司通过“T”型多元化产品矩阵，满足了不同消费群体的需求，提供了更多高端、个性化的产品选择。积极推动从“卖酒”向“卖生活方式”的转变，通过增强品牌的文化内涵和情感连接，提升了消费者的体验感和忠诚度。维持盈利预测，预计2025-2027年EPS为75.41、83.09、91.85元，维持“买入”评级。

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