伯希和：崛起背后，多元增长潜力无限 高增速

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【中国户外品牌伯希和发展迅猛，招股书披露多项关键信息】 4 月底，伯希和向港交所递交招股书。2022 年至 2024 年，其营收从 3.78 亿元跃升至 17.66 亿元，三年增近 4 倍，经调整净利润率从 7.3%增至 17.2%。按零售额计，复合年均增长率达 127.4%，是内地十大高性能户外服饰品牌中增速最快的。 冲锋衣是伯希和的拳头品类，2022 年到 2024 年销量累计约 380 万件，复合年均增长率达 144%，领先品牌整体增速。其冲锋衣裤产品 2024 年在内地市场份额为 3.9%，位列第七，是前十品牌中最年轻且近三年增速最快的。 伯希和搭建了有效的产品开发体系，每年都能稳定输出爆款，非冲锋衣品类的羽绒服收入也大幅增长。新系列密集上市，2022 年推出专业性能和山系列，2025 年初推出巅峰系列。 伯希和通过“自主研发+外部合作”双轮驱动，2013 年搭建专有技术平台，截至 2024 年末已拥有 45 项已注册专利。还与全球顶尖户外材料供应商及性能科技公司合作，2022 年到 2024 年销售成本占收入比逐年下降。 伯希和在品牌初创期就自建技术平台，B 轮融资和此次 IPO 募集资金将用于加强研发等方面。未来市场增量主要来自高端线和鞋类产品、线下渠道、海外市场及新战略品牌引进。 伯希和所代表的新一代国货户外品牌正改变中国户外行业竞争格局，中国户外品牌发展思路转变，重视研发创新。