水井坊：业绩持续增长 估值回升在望

【水井坊：业绩增长与估值回升双击在望】 水井坊坚持不向渠道压货，注重品牌认可度，实现动销增加。白酒行业深度调整期，其成果显现，营收与净利润双增长。 2024 年公司实现营业收入 52.17 亿元，同比增长 5.32%；净利润 13.41 亿元，同比增长 5.69%。2025 年一季度，营收 9.59 亿元，同比增长 2.74%；净利润 1.9 亿元，同比增长 2.15%。 产品端，高档产品稳增，中档白酒增速更快。渠道端，扩大营销队伍、提升团购质量等，扩大渠道覆盖面。 行业调整期，水井坊不向经销商压货，注重品牌建设。2024 年三季度，核心产品“臻酿八号”价格波动时，暂停发货和接单以控库存稳价格。 白酒板块受政策提振估值修复，春节旺季水井坊动销表现良好，库存保持良性。 目前白酒行业调整，市场向名酒企业和优势产区集中。总经理胡庭洲作风稳健务实，水井坊坚持长期主义，确立“水井坊+第一坊”品牌体系。 公司重视渠道库存管理，合同负债稳中略升，经营良好。当前动态市盈率低，业绩弹性大，估值向上空间广阔，有望迎来业绩和估值双击。

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