光大证券：美联储短期强硬 下半年或更为主动

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，美联储第三次暂停降息，声明强调经济面临更大的不确定性，基本符合市场预期。鲍威尔连续在3月和5月FOMC会议后的表态暗含了其更加关注通胀一次性抬升后，对于经济和就业数据的冲击。年内来看，预计美联储依然存在2-3次的降息空间，重要的触发因素包括消费和就业数据快速恶化、美国企业债券出现尾部风险、债务上限通过后财政部开启集中发行美债，阶段性放大美债供给压力，或均需要美联储做出行动予以配合。

美东时间5月7日周三，美联储如期按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%。这是美联储连续第三次货币政策会议决定暂停降息。下一次会议将于6月18日召开。

光大证券观点如下：

美联储第三次暂停降息，声明强调经济面临更大的不确定性，基本符合市场预期。鲍威尔在发布会上多次强调当前需要等待和观察，并表示不会应对衰退而提前降息，甚至发出了一年内都有可能无法行动的鹰派言论。

光大理解，当前关税仅冲击软性指标，尚未损伤硬性数据，美联储势必要对货币政策保持鹰派口径，捍卫美联储独立性，方能稳定通胀预期。但是，鲍威尔连续在3月和5月FOMC会议后表态，关税对通胀是“暂时的”冲击，其实也暗含了其在“滞”与“胀”中间，其更加关注通胀一次性抬升后，对于经济和就业数据的冲击。

年内来看，预计美联储依然存在2-3次的降息空间，重要的触发因素包括消费和就业数据快速恶化、美国企业债券出现尾部风险、债务上限通过后财政部开启集中发行美债，阶段性放大美债供给压力，或均需要美联储做出行动予以配合。

风险提示：美国通胀上行速度超预期，经济下行速度超预期，国际贸易冲突加剧。

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