美豆：北美天气市与供需变化 2850-3050

【近月阶段性供需错配消退，关注北美天气市】 国际方面，南美大豆收割近尾声，市场交易重点渐转至北美天气题材。当前美豆播种进度正常，美豆需求不确定性及较低大豆/玉米价格比值影响农户种植意愿。5 月 USDA 供需报告将预估新作供需状况。中方同意与美方就国际经贸问题会谈，关注会谈进展。巴西大豆丰产格局已定，卖压释放，全球大豆贸易流转向，巴西大豆 CNF 升贴水较往年坚挺，抬高进口大豆成本。 国内供需方面，上月榨利较好，油厂后续船期采购积极，5、6 月进口大豆到港量约 1000 万吨。节后油厂预计陆续恢复开机，库存大豆向豆粕供应端转移，现货有压力。夏季畜类饲料需求走弱，油厂豆粕库存将进入季节性累库。 结论及观点，当下油厂极低豆粕库存与现货弱势反常源于对后续供应增量预期，短期现货有压力。盘面看，北美天气市交易不确定性和南美大豆进口成本抬升使下方空间有限。豆粕 09 合约短期震荡偏弱运行，2850-3050

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