PTA：价格震荡偏强，主力合约 4200-4700

【PTA价格震荡偏强运行，主力合约4200-4700】 成本端，市场已充分消化欧佩克+增产消息，暂无新宏观利空驱动油价下行，原油价格阶段性触底，下一次欧佩克会议前，油价大幅下跌风险低。 供给端，4月检修和重启并行，PTA产能利用率提升。5月PTA装置检修与重启计划并行，若聚酯开工持续高位，将推动开工率回升。 生产利润方面，4月PTA加工费大幅上升，5月虽检修计划延续，若重启计划落实好，加工费继续上行空间有限。 需求端，4月终端需求上，聚酯装置整体开工率高位运行，平均库存可用天数下降，虽生产利润下降，降价促销下总体供需良好，受关税影响的企业供需边际好转。 总体逻辑，成本端预计后期原油大幅下挫风险可控。PTA供需层面，4月PX市场供需双增，总库存去化，基本面改善推动生产利润回升。5月PTA装置检修与重启计划并存，需求端不确定性多，若关税政策维持现状，利空影响已充分计价，需求进一步走弱风险有限，若关税利空缓解，终端需求有望补偿性反弹，近期需求已现边际改善迹象，整体需求预期乐观。 关注事件为原油价格波动和关税政策。

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