百威亚太：业绩连跌，高端化“失速”待破局

【百威亚太业绩不佳，发展面临诸多挑战】 前不久，百威亚太交出的“年报成绩单”差强人意，2025 年一季度销量、营收、净利再度下滑。5 月 8 日一季报显示，期内公司总销量约 19.74 亿公升，同比减少 6.1%；收入 14.61 亿美元，同比减少 7.5%；毛利 7.45 亿美元，同比减少 7.5%；净利润 2.34 亿美元，同比减少 18.47%；正常化每股基本盈利 1.78 美分，上年同期为 2.26 美分。 4 月 16 日公布的 2024 年财报显示，公司 2024 年营收 62.46 亿美元，同比下滑 8.9%；净利润 7.5 亿美元，同比下滑 14.77%；销量 84.8 亿公升，同比下滑 8.8%。 业绩“失利”致股价累跌超 40%，目前仅 8 港元出头。 高端化“失速”，中国区市场拖累整体业绩。2024 年中国区销量/吨价分别内生同比-11.8%/-1.4%，单 Q4 中国区销量/吨价分别内生同比-18.9%/-1.4%。印度则延续高增势头。2025 年一季度，公司总销量及收入分别减少 6.1%及 7.5%，主要受中国市场挑战影响，被韩国市场部分抵销。 百威亚太高端市场占有率近年下滑，本土品牌强势突围。随着市场竞争加剧，程衍俊接任 CEO，明确新战略调整方向。 啤酒行业总量格局已定，高端化是长期发展源动力，8 元档成竞争主战场。2024 年中国啤酒行业规模以上企业累计啤酒产量 3521.3 万千升，同比下降 0.6%，高端啤酒市场规模攀升。华润啤酒高管指出 8 元细分价位扩容最快、竞争最激烈。 百威亚太应聚焦多方面以扭转业绩下滑，新任管理层战略转向或为关键变量，但需警惕本土品牌追赶与消费趋势变化。

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