棕榈油：库存变化主导，做空为主 5 月 豆油：供给增加，波段做多寻机 5 月 菜油：近弱远强，偏多操作 5 月

【后市棕榈油、豆油、菜油展望】 棕榈油：下周二中午关注 MPOB4 月报告，马棕 4 月库存回升较快，5 月印度及中国采购量增加，5 月出口环比预计有更大增幅。中期产地增产季推进，预期供需双增，库存趋升；5 月国内库存预期止跌有增，豆棕现货价差是棕榈油需求关键。操作上，棕榈油仍做空为主，豆棕、菜棕价差预期仍有走强空间。 豆油：随着到港及通关大豆增加，中期国内豆油供给增加，库存季节性回升，现货基差预期走弱。国际方面，短期消息显示美国生柴 26 年 RVO 数量可能减半，美豆油支撑减弱，继续关注 EPA 对生柴义务掺混量的表态。目前美豆新作播种仍偏快，大概率新作面积同比减少，加上巴西大豆出口报价持稳，豆系油粕成本端看暂无深跌基础。关注中美关税谈判消息。操作上，豆油价格偏低，有安全边际，大跌企稳波段做多。 菜油：国内近端菜油库存仍在极高水平，几乎没有回落。由于担心加拿大菜籽反倾销政策风险，3 月至今国内几乎没有新增加拿大菜籽采购，基本面预期近弱远强，但供需趋紧可能在 3-4 季度。进入 5 月加拿大菜籽新作开始播种，关注播种期天气及播种进度。操作上，中加关系没有变化前，菜油偏多操作。

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