聚酯产业链：中美关税调整影响显著

【聚酯产业链因中美联合声明迎来重大变化】 聚酯产业链终端纺服出口受美国加征关税影响大，前期中美释放关税谈判信号后，市场情绪转暖。如今联合声明达成，效果超预期，后续仍有谈判可能。 供应端，PX、TA、EG近期检修集中，供应收缩，持货意愿走强，现货流动性收紧，近月基差走强。需求端，聚酯有韧性，开工处历史同期高位。联合声明落地后，聚酯开工预期短期维持高位，情绪大幅反转，各品种价格走强。 利多方面，中美联合声明公布，关税超预期降低，宏观情绪回暖；聚酯负荷高，节前长丝库存去化，节后终端开工预计反弹；终端对美订单部分恢复，有抢出口可能；6 月进口减量预期，供需结构偏紧。 利空方面，聚酯环节利润压缩，生产积极性或下滑；成本端动力煤价格走弱，支撑减弱；EG 各路线利润修复，估值上移。

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