中金：5 月 CPI 与 PPI 凸显需求不足：财经

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【5 月 14 日，中金表示】4 月 CPI 环比强于季节性，这主要由黄金、出行及进口牛肉价格推动，但同比连续三月为负。同时，猪周期持续下行，以旧换新品类价格转跌，衣着与酒类等商品、教育与家政等服务价格弱于季节性，显示需求依旧不足。受关税、建筑投资不振影响，PPI 同比跌幅进一步走阔，环比为-0.4%，PMI 购进与出厂价格走低预示 PPI 环比降幅或将扩大。虽然中美关税谈判在较大程度上减轻了出口下行风险，但需求不足问题仍突出，财政扩张支持内需是提振物价的关键。

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