万华化学：25 年目标 69.30 元，强推评级

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【5 月 15 日，华创发布关于万华化学的重要信息！】华创指出，万华化学(600309.SH)2024 财年实现归母净利润 130.33 亿元，同比下降 22.49%。2025 年第一季度实现归母净利润 30.82 亿元，同比下降 25.87%，环比上升 58.89%。华创称，静待油价利空出尽，积极推动原料多元化。海外聚氨酯玩家经营承压，看好万华化学长期 MDI 竞争优势提供超额利润。华创认为，未来随着海外老旧产能装置退出，万华化学有望充分享受到 MDI 景气度抬升的收益。考虑到其作为行业龙头有望率先受益于行业需求复苏及盈利改善，高附加值产品有望打开未来成长空间，给予公司 2025 年 15 倍 PE，对应 25 年目标 69.30 元，维持“强推”评级。

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