港中大研究：美企回购与激励真相：2006-2019

【港中大经管学院教授合作论文揭示企业日程表主导回购与股权激励同步性】每当上市公司宣布股票回购，市场常存质疑声，尤其是在（CEO）股权激励与回购同步发生时。但港中大（深圳）经管学院的 Amy Yazhu Li 携手荷兰鹿特丹伊拉斯姆斯大学、牛津大学的学者合作的研究论文，通过分析 2006 年至 2019 年美国上市公司大样本数据，发现企业日程表才是主导回购与股权激励同步性的“隐形规则”。股票回购与股权激励的关联性是热点问题，现有研究对此存在分歧且忽视企业日程表这一关键因素。本研究系统考察了其影响机制，构建大样本面板数据集，采用综合性实证分析框架，通过多维度分析，发现企业日程表是关键，控制日程表因素后，回购与股权激励伪相关性消失，CEO 股权激励期间公司回购概率降低。市场表现分析表明，同步回购通常折价执行，有长期正超额收益。大股东在回购期间有减持行为，暗示公司回购或为大宗交易提供流动性支持。

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