HMM 等船司运价：5 月波动，6 月待察

【运价表现及供需分析：欧线运价波动，贸易战影响仍存】 5 月 16 日，SCFI 欧线报 1154 美金/TEU，环比下降 0.6%；5 月 12 日发布的 SCFIS 欧线报 1302.62 点，环比下降 5.54%。 现货运价方面，5 月中枢在 1500 - 1800 美金/FEU 附近，各船司线上运价有调整。近期主流船司开启 6 月 GRI 窗口期，除 MSK 外其他船司宣涨/线上运价均调至 3000 - 3300 美金/FEU。 从基本面看，需求端，自 4 月 9 日中美加征大幅关税后，中美发运量大幅下降，近期中美关税下降且部分关税暂缓 90 天，有望带动运价逐渐企稳回升。但远月看，贸易战背景下，运价高度不宜高估。供给端，本期 5 月 12 日，2025 年 5/6/7 月月度周均运力情况公布，关注后续船期调配。结合运力情况，6 月上半月欧线运价短期落地幅度不乐观，关注其他船司调价动作。 单边：多单止盈离场，盘面短期预计延续回调。欧线盘面预期先行后续考验落地幅度，短期 06 回归交割逻辑以偏空思路对待，08 以回调思路对待但旺季预期尚存，远月合约在 90 天暂缓期外受贸易战大背景压制高度不宜乐观。 套利：8 - 10 正套，6 - 10 正套可止盈离场，10 - 12 反套继续持有。

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