山东民用气：价格下行，未来走势或震荡

【周一民用气、进口气等价格变动及相关市场情况】 周一，民用气方面，山东降 100 至 4460，华东降 85 至 4821，华南降 70 至 4850；进口气方面，华东降 48 至 4997，华南降 20 至 5000；醚后碳四涨 50 至 4570，最低价为山东醚后 4570。 PG 盘面震荡偏弱，06 合约基差走弱至 304，06 - 07 月差走弱，最新 63；07 - 09 月差基本持平，最新 159。美国至远东套利窗口关闭。 【上周国内民用气市场及相关情况分析】 上周，国内民用气价格下行明显，华南 4920、华东 4906（降 0.7%）、山东 4570（降 4.8%），山东醚后 4520（降 5.8%），最便宜交割品为山东醚后 C4。PG 盘面重心小幅下移。06 合约基差 256（降 187）。06 - 07 月差 81（降 23）；07 - 08 月差 76（降 8）。 关税缓和后，外盘价格上涨，MB 最新 407（涨 23）、FEI 544（涨 22.8），CP 小幅跟涨，最新 584（涨 5.5）；6 月到 CP 货贴水下跌接近一半，FEI 贴水回正至个位数。内外价差明显下跌。美湾 - 日本、中东 - 远东运费略涨，最新 117（涨 7）、65（涨 7）。 基本面来看，高到船量、需求变化不大导致港口累库；厂库基本持平。液化气商品量 50.41 万吨（涨 4.09%），未来三周商品量增幅预计减小。 化工需求方面，PDH 开工率下滑至 57.98%（降 1.61），生产毛利回升，预计下周 PDH 开工略有回升。烷基化开工率 39.87%（降 2.37）、商品量 18450（降 1100），盈利明显扩大，在 267 元/吨（涨 1113%）。预计下周开工小涨。 原油反弹推动 MTBE 止跌上行，供应偏少，出口稳定，厂家存挺价意愿，但下游抵触心理增强，预计 MTBE 小幅下调，但整体有限。燃烧需求方面，随着气温升高，预计呈下滑态势。总体而言，国内供应预计逐步增长，化工需求预期回暖，燃烧需求持续转淡，整体或延续震荡下跌走势。

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