沪指震荡，ST股活跃：半仓持有 IM 待变

【股指期货周一沪指低开回升，量能环比持平】周一沪指低开回升，震荡收平，情绪聚焦局部板块，轮动较快，热点持续性有限。日内主要交易周末发布的相关决定，并购重组概念活跃，ST 股等有重组预期的出现集体涨停，带动微盘股指数新高，近百股涨停，全市场无跌停板。上周领涨的大金融回调，银行板块领跌，保险非银熄火。后市缺少主线，受海外因素影响，或隐含美元流动性担忧。整体思路应从持仓待涨转向逢高止盈，操作层面考虑安全垫策略，暂且半仓持有 IM，考虑吃贴水收敛。 股指期权方面，昨日权益市场震荡，沪指上周三突破 3400 点后走势缓慢回落。期权市场成交额 40.35 亿元较上周五窄幅提升，各品种持仓量 PCR 涨跌互现，整体流动性和 PCR 波动幅度有限，交易情绪稳定，隐含波动率各品种平值隐波均下行，策略建议备兑防御为主。 国债期货方面，昨日收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.37%，10 年期主力合约涨 0.13%，5 年期主力合约涨 0.04%，2 年期主力合约涨 0.02%。央行公开市场操作净投放 920 亿元，资金利率多数下行，资金面边际转松。4 月多项数据发布，部分数据低于或好于预期，后续二季度情况或对债市造成一定扰动，短端相对性价比更高，做陡曲线的赔率或较高。 风险因子包括：1）中美贸易摩擦；2）美元流动性恶化；3）期权市场流动性不及预期；4）供给加速超预期；5）货币宽松不及预期；6）政策超预期。

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