日本 20 年期国债：拍卖表现差 收益率飙升

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【5 月 20 日，日本 20 年期国债出现自 2012 年以来最差拍卖情况】投标倍数降至 2.5 倍，远低于上月的 2.96 倍。尾差从 4 月份的 0.34 飙升至 1.14，达 1987 年以来最高水平。受此冲击，日本 20 年期国债收益率飙升约 15 个基点，达 2000 年以来最高水平；30 年期国债收益率攀升至 1999 年首次发行该期限债券以来最高水平；40 年期国债收益率也升至创纪录高位。但短期日本债券收益率小幅下跌。面对债市大幅波动，日本央行面临是否继续推进量化紧缩政策的两难抉择，继续推进或推高收益率致债券持有者账面损失巨大，放弃则可能致通胀失控和日元崩溃。

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