农产品研究跟踪系列报告(160)：橡胶价格短期企稳 肉牛中长期景气向上

　　周度农产品价格跟踪：生猪价格维持低波动，橡胶价格短期企稳。
　　生猪：产能维持低波动，预计2025 年猪价景气有望延续。5 月16 日生猪价格14.56 元/公斤，周环比-1.22%；7kg 仔猪价格约512 元/头，周环比-1.20%。
　　白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。5 月16 日，鸡苗价格2.52 元/羽，周环比-3.08%；毛鸡价格7.28 元/千克，周环比-1.36%。
　　黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。5 月16 日浙江三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.3/4.8/6.2 元，周环比+2.4%/+0.0%/-11.4%。
　　鸡蛋：祖代引种充裕，远月供给压力较大。5 月16 日，鸡蛋主产区价格3.26元/斤，环比+7.59%，同比-36.70%。
　　肉牛：牛肉价格淡季不淡，看好2025 年牛周期反转上行。5 月16 日，国内牛肉市场价为59.13 元/kg，环比+0.00%，同比+25.81%。
　　豆粕：新季美豆种植面积调减，中长期供需支撑走强。5 月16 日大豆现货价3928 元/吨，周度环比持平；豆粕现货价2988 元/吨，周度环比-9.45%。
　　玉米：价格底部已现，远期供需宽松有望收紧。5 月16 日国内玉米现货价2371 元/吨，周环比+0.81%，同比+0.76%。
　　白糖：短期海外供给趋紧催化，中期关注南半球天气。5 月16 日，国内广西南宁糖现货价为6130 元/吨，较上周环比+0.16%。
　　橡胶：贸易战施压需求，中期看好景气向上。5 月16 日，泰标现货价为1780美元/吨，周环比+2.30%；全乳胶山东市价为14600 元/吨，周环比+1.74%。
　　核心观点：看好饲料白马海大集团与猪禽养殖龙头，关注粮价景气对种植链提振。1）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出口维持较好表现。
　　2）种植链：关注转基因变革下的种业成长机会；看好玉米、豆粕低位修复，天然橡胶中长期景气上行。3）生猪：产能预计维持低波动，拥抱高ROE 价值标的。4）黄鸡：上游补栏谨慎，供给维持底部，需求有望随宏观修复。5）白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳步上移。6）动保：关注宠物疫苗等新品研发进展。7）肉制品：看好双汇发展现金高分红。
　　8）饲料：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。
　　投资建议：推荐肉牛及猪禽养殖、饲料、种业。1）肉牛推荐：光明肉业等。
　　2）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。3）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物等。5）饲料推荐：海大集团等。6）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科等。7）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。8）肉制品：双汇发展。
　　风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。
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