消费品行业社零数据点评：4月社零同比+5.1% 国补品类保持增速领先

　　2025 年4 月社会消费品零售总额为37174 亿元，当月同比+5.1%；实物商品网上零售额当月为9317 亿元，当月同比+6.1%。4 月社零及电商大盘维持相对稳健增长，国补品类增速保持领先。当前内需有望发力，若刺激消费政策出台消费互联网龙头将显著受益，推荐质地好、业绩佳、回购高、估值低的消费互联网龙头公司。
　　4 月社零同比增长5.1%，大盘维持稳健增长。4 月社会消费品零售总额为37174亿元，当月同比+5.1%。分消费类型看，4 月商品零售总额收入33007 亿元，同比增长5.1%，保持相对平稳增长；餐饮收入4167 亿元，同比增长5.2%。服务消费中，受假日出行需求旺盛带动，居民旅游、出行、通讯等服务性消费增长较快，1-4 月交通出行、通讯信息、旅游咨询租赁服务类零售额均保持两位数增长。分区域层级来看，4 月城镇消费品零售额32376亿元，同比增长5.2%，乡村消费品零售额4798 亿元，增长4.7%，城镇消费继续增速超过乡村市场。
　　4 月实物网上零售额同比增长6.1%，保持快于社零大盘增长。4 月实物商品网上零售总额收入9317 亿元，当月同比+6.1%，电商大盘同比增速高于社零大盘。分品类来看， 吃/ 穿/ 用类商品网上商品零售额分别累计同比14.6%/0.5%/5.5%，增速环比+0.6 /+0.6 /-0.2pct。对于线下业态，4 月便利店、专业店、超市、百货店、品牌专卖店零售额分别同比9.1%、6.4%、5.2%、1.7%和1.4%，小型零售业态表现相对更优。
　　分品类看，家电数码国补类目保持高速增长，金银珠宝类消费大幅增加。分品类来看，4 月必选品类中粮油食品、日用品类分别同比+14%、+7.6%，增速均超过社零大盘，维持稳健增速；可选品类中，国补类目保持增速领先。
　　其中家电及音像器材实现同比+38.8%领跑，增速环比进一步提高3.7pct，通讯器材类同比+19.9%，维持较快增长，文化办公用品类受电脑品类国补政策驱动实现同比+33.5%的增速，增速环比提高12pct。此外，受金价及去年低基数影响，金银珠宝类增长加速，同比+25.3%。
　　投资建议：4 月社零及电商维持相对稳健增长，国补类目保持增速领先。当前内需有望发力，后续若刺激消费政策出台消费互联网龙头将显著受益，推荐质地好、业绩佳、回购高、估值低的消费互联网龙头公司。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧。
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