汽车行业周报：小鹏官宣全新P7 智能汽车发展加速

　　投资要点：
　　本周汽车板块上涨2.40%。本周汽车板块报收7,179.8 点，上涨2.40%，板块排名3/31，同期沪深300 指数报收3,889.1 点，上涨1.12%，本周汽车板块跑赢沪深300 指数。子板块方面， 乘用车/ 汽车零部件/ 汽车服务/ 摩托车及其他/ 商用车板块， 分别+4.43%/+2.18%/+0.59%/-0.20%/-1.70%。
　　5 月乘用车销量同环比上涨。1）5 月第2 周乘用车市场日均零售6.1 万辆，同比+30%，环比+44%。5 月1-11 日，全国乘用车市场零售57.4 万辆，同比+12%，环比+34%；2025年累计零售744.6 万辆，同比+8%。2）5 月5-11 日，理想汽车新势力周度销量0.82 万辆居榜首，零跑汽车0.78 万辆，问界0.75 万辆，小鹏汽车0.69 万辆，小米集团0.52 万辆，深蓝汽车0.47 万辆，极氪0.43 万辆，蔚来0.40 万辆，腾势0.30 万辆，方程豹0.27 万辆。
　　全新小鹏P7 官宣，或为盈利能力加速器。1）5 月15 日，全新小鹏P7 官宣，采用GT 轿跑设计，搭载5C 超充电池，配置“AI 底盘预瞄”功能，续航最高720km。2）公司经营质量持续改善。2024 年营收408.7 亿元，同比+33%，汽车销售收入358.3 亿元，同比+28%，净亏损同比收窄44%至57.9 亿元。2025 年1-4 月，交付新车129,053 辆，同比+313%，系唯一连续6 个月交付超3 万的新势力车企。3）新P7 上市或为公司新畅销款，建议关注新P7 定价策略落地后的终端反馈、公司毛利率修复空间，以及小鹏供应链体系核心环节的业绩弹性（如宁德时代、亿纬锂能、中创新航、精进电动、方正电机、德赛西威等）。
　　新能源交付驱动，吉利25Q1 营利高增。1）5 月15 日，吉利汽车发布25Q1 财报，实现营收725.0 亿元，同比+25%。归母净利润56.7 亿元，同比增长264%，销量70.4 万辆，同比+48%，创历史新高，新能源车33.9 万辆，同比+135%，成为核心增长引擎。其中，吉利银河销量26 万辆，同比+214%，贡献37%销量，为新能源转型主力。领克销量超7.2 万辆，同比+19%。极氪11.4 万辆，同比+21%，毛利率19%，同比+1.8 个pct。2）公司核心系统零部件通用率超70%，已完成全域AI 智能化布局，智能化功能下沉及自研电池量产，或推动毛利率向20%迈进。短期关注新能源车交付情况、出口增速修复（东欧拖累）、整合极氪的管理摩擦，长期看好以吉利汽车为代表的在智能化、全球化战略卡位的公司。
　　投资建议：1）乘用车：看好自主整车智能化(高阶智驾+智能座舱)加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；2）零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器人)展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【中国汽研】。
　　风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。
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