百度：花旗降目标价至 138 美元 维持买入

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【花旗调降百度目标价至 138 美元并维持买入评级】花旗发布报告称，百度(BIDU.O)今年第一季度云服务收入同比加速增长 42%，达 67 亿元人民币，这主要得益于基于项目的企业客户和订阅制企业客户的需求。报告指出，尽管订阅制收入具有很强的可持续性，但基于项目的收入波动会对今年第二季度/财年的云服务收入预测产生影响。因百度在今年第一季度加快推进搜索业务的 AI 转型，AI 智能体收入占百度核心广告收入的 9%，传统搜索广告收入由此受到负面影响。花旗预计其核心广告收入在第二/三季度同比下降 10%，到第四季度放缓至同比下降 5%。同时预计云服务利润率将稳定在低十位数，不过 AI 领域的投资以及搜索广告收入受到的冲击，会在未来几个季度给百度核心业务的营运利润率带来压力。在调整预测后，目标价由 139 美元降至 138 美元。鉴于估值仍具吸引力，维持买入评级。