一脉阳光：25 年归母净利润预计扭亏 评级优

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【5 月 26 日，国信称一脉阳光 2024 年收入增长有压力，净利润由盈转亏】公司毛利率为 36.5%，因提供更多高毛利差异化影像解决方案和一脉云服务，并加强成本管控。一脉阳光是行业领先的医学影像服务供应商，截至 2024 年末已运营 106 个影像中心，覆盖 16 个省，是中国唯一一家为整个医学影像产业链提供全面服务及价值的平台运营商，形成“医学影像中心服务+影像解决方案服务＋一脉云服务”三部分业务的服务能力输出。一脉阳光扩张步伐稳健，AI 时代下打造智慧影像综合解决方案，正在打通数据变现和应用通路。预计 2025-27 年归母净利润分别为 0.49/0.81/1.13 亿元，同比扭亏为盈/65.3%/39.5%。综合估值，公司一年期目标价为 20.76-25.62 港元，相较当前股价 18.86 港币（25-05-22）有 10.1-35.8%溢价空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

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