氧化铝：期货大跌可能性不大 供应有变数

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【氧化铝期货价格持续大跌可能性不大】近日氧化铝期货价格自前期高位大幅回落，主力合约从最高 3274 元/吨降至 3050 元/吨，单日跌幅超 4%，主因氧化铝企业复产致供应过剩预期。月初以来，氧化铝现货价格从 2900 元/吨反弹至 3250 元/吨，助氧化铝厂扭亏为盈，部分检修产能恢复，运行产能达 8800 万吨，日均产量从 22.6 万吨升至 23.5 万吨，供应由短缺转紧平衡，后期或过剩。此外，几内亚事件降温，月内该国过渡政府虽撤销 Axis 矿区矿企采购许可并将其纳入战略储备区，引发铝土矿供应担忧，但当局未对其他矿区采取类似措施，担忧消退。后期，检修产能复产将使供应攀升，复产进度与力度待观察。消费端有增长预期，新疆、内蒙有电解铝新产能投放预期。当前氧化铝库存低位，供应未明显转松，现货价格短期或维持强势，期货回调后大幅贴水于现货，现货走强对期货有拉动，故期货价格持续大跌可能性不大，后期需关注复产情况及几内亚方面。