研报掘金丨华泰证券：维持名创优品“买入”评级 关注公司精细化营运措施显效

华泰证券发表研究报告指，名创优品今年首季营收按年增长18.9%至44.3亿元，高于此前指引范围(升15%至18%)，主要原因是国内渠道升级及货盘优化带动同店表现修复；经调整净利润按年下降4.8%至5.9亿元，主因是直营门店快速拓展，短期内投入较大，对整体利润率产生结构性影响，以及财务费用增加等。

考虑到关税、直营投入等不确定因素，将名创优品2025至27年经调整净利润预测下调7.1%、9%及9%，至29.9亿、37.3亿及45.7亿元。另考虑海外拓店短期内不确定性增大，对其目标价由47.11港元下调至47港元，维持“买入”评级，关注公司精细化营运措施显效。

该行认为，名创优品国内策略由“跑马圈地”迈向精细化营运，在海外市场加强多样化供应链建设及本地化营运，有望逐步推动盈利能力企稳向好，赋能全球业务的持续扩张。

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