小米：IoT业务表现亮眼 今明盈利上调

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【5 月 28 日，摩根大通发表研究报告称小米集团首季盈利增长强劲】小米集团首季 IoT 业务高毛利率按年提升 5.4 个百分点至 25.2%，创历史新高，主要受产品结构改善、业务规模扩大及国补政策推动。进入 618 大促及五一假期等传统销售旺季，第二季 IoT 业务收入预计持续增长，该行目前预测增幅达 15%。摩通指出，小米在冷气机等的市占率进一步提升，产品结构持续优化，预料可支持次季毛利率于高位维持，但提醒投资者，下半年随着大型家电销售旺季结束及国补效应减退，强劲增长的可持续性或将左右集团财务表现。摩通将今明两年每股盈利预测上调 12.8%及 3.7%，预计小米的 IoT 业务于 2026 及 2027 年增长率可稳定在约 20%，并给予“中性”评级。

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