聚酯产业链：减产预期下价格震荡，关注09合约机会

【聚酯产业链走势受供需及成本因素影响】 中美联合声明出台后，聚酯产业链终端纺服订单恢复，下游情绪回暖，长丝库存大幅去化。聚酯原料端受偏强供需格局驱动，走势偏强。 目前，乙二醇近端供需偏强，流动性有望继续收紧。但聚酯环节长丝减产信号频发，远端需求走弱预期或提前兑现，需求边际走弱下估值有压缩可能。 若聚酯额外减产持续兑现，短期成本端与需求端共振，价格将偏弱震荡。近端供需偏强格局难扭转，需关注显性库存去化进度，若流动性持续收紧，09合约仍有向上突破可能。 操作上，单边多空难以证伪，当前价格距产生供应边际减量空间大，多单可等盘面回调有合适盈亏比再入场，也可买近月虚值看涨。 利多因素包括：安徽昊源意外降负，三江石化负荷降至5成，供应收缩；聚酯加工费修复，库存低位后续有韧性；主港发货好，聚酯原料备货和贸易商投机持货意愿强。 利空因素有：长丝大厂第二轮额外减产8%若落地，聚酯负荷超预期下调，乙二醇需求转弱预期提前兑现；成本端动力煤与原油价格走弱，成本支撑减弱；海运费指数回落，抢出口强度不及预期。

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