盛龙股份：拟募资15.3亿，存货与在建工程双高引忧

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【金属牛市下盛龙矿业冲击上市，高盈利背后风险待察】 金属和贵金属牛市促使矿业公司积极上市，盛龙矿业便是其中一员。5月21日，盛龙股份向深交所主板递交招股书，拟募资15.3亿元用于项目扩产、研发中心建设及补充流动资金。 受益于钼价上涨，盛龙股份展现高成长性。2022 - 2024年，其营收分别为19.11亿元、19.57亿元和28.64亿元，归母净利润分别达3.44亿元、6.19亿元和7.56亿元。 盛龙股份是国内大型钼业公司，2024年保有钼金属量及产品国内占比超9%，产量1.06万吨，仅次于金钼股份和洛阳钼业。主营业务以钼精矿为主。 该公司现由洛阳国资控制，2021年河南能源化工集团以16.98亿元转让钼板块股权。如今盛龙股份盈利超7亿，赶上了钼价大涨。过去十年，钼精矿价格波动超10倍。 盛龙股份毛利率高于同行。报告期内，主营业务毛利率分别为49.67%、59.94%和50.99%，比同行均值至少高13个百分点。公司称因产品结构和开采成本不同。 报告期各期末，盛龙股份存货余额分别为1.22亿元、6亿元和7.06亿元，占流动资产比例上升。存货以钼精矿为主，公司称跌价风险小，但与金钼股份相比，存货高且周转率低。 报告期末，盛龙股份在建工程账面价值分别为6.39亿元、9.41亿元和14.89亿元，主要因募投项目在建。本次募资15.3亿元，首个项目已投2.11亿元。 受益于钼价高位，盛龙股份业绩和现金流向好，资产负债率降至31.09%。不过，钼价若下行，公司业绩或受影响，投资者可能面临风险。