市场多面剖析：降准、产量、库存及需求现状

【国内宏观环境改善，商品市场多因素交织】 国内降准降息，中美接触讨论贸易问题获突破性进展，宏观环境改善。不过因个别领导人性格多变，贸易谈判或有反复。此次关税水平转折引发海外补库需求。年初房地产数据不佳打击市场情绪，虽政策要求稳住股市和楼市，但房地产严控增量，实物工作量受限。 供应方面，2025年产量虽大周期产能拐点已至，但惯性仍在。从天气看，历史上厄尔尼诺后次年拉尼娜，再下一年增产概率大，当前赤道中东太平洋海温进入弱拉尼娜状态，预计维持到春季中后期。不过增产也可能是价格高企激励生产所致。 库存情况，青岛干胶库存在2023年8月到2024年10月中旬快速去库至2017年以来低位，目前低位累库暂停。交易所ru仓单年度注销后处较低水平，nr仓单处于近年中间偏低位置。顺丁库存下半年反弹至2017年以来高位，山东半钢胎成品库存高于去年同期。 需求端，国内乘用车价格战升级，市场担忧车企和轮胎库存压力大。房地产和基建饱和，刺激空间有限。重卡销量4月同比涨9%左右，2025年1 - 4月累计销量同比持平，工程机械销量低，水泥截至3月累计产量转正。国内乘用车销量表现亮眼，但关税博弈下市场观望情绪影响发展。 策略上，建议等待企稳，稳健者可待去库后布局多单。风险点包括天气情况、宏观资金面、行业政策和汽车产销。

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