大行评级丨大摩：周大福因一个情境 股价或要跌10%以上

摩根士丹利给予周大福(1929.HK)目标价13港元，评级“增持”。大摩指出，该集团将于下周四(6月12日)公布截至今年3月31日止全年业绩，投资者将关注其派息比率及2026年度前景指引。大摩称，周大福面对三个不同情境下，将有三个不同走向。

情境1：末期息每股多过0.3港元，派息比率逾89%，对2026财政年度指引正面，如同店销售将增长5%至10%、收入及经营溢利料增长逾5%，开店增长持平，潜在股价升幅5%至10%，相应预期股价12至13港元。

情境2：末期股息料派0.25-0.3港元，派息比率约80%-89%，同店销售增长将大幅转为正数、没有管理层指引，但净关闭门店数量将低于2025财年、收入及经营溢利料持平，潜在股价升幅0%-5%，相应预期股价11-12港元。

情境3：末期息每股少于0.25港元，派息比率少于80%，同店销售将跌5%-10%，没管理层最新指引、收入及经营溢利将跌少于5%，潜在股价跌约10%，相应预期股价低于10港元。该集团股价今年以来累升约80%，同期恒生指数涨16%，由于扭势可能推迟，股价预计将下跌10%以上。

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