杀出一个医药大白马，挑战片仔癀！

在集采、竞争、下游需求不足等挑战下，连恒瑞、华东等药企都出现业绩问题，佐力药业却将挑战化为业绩增长动力。2020 - 2024年，其营收、净利润大幅增长，2025年一季度仍延续涨势。应对竞争，佐力主营乌灵系列为独家产品，靠真菌发酵技术实现产业化，毛利率高且研发投入大。应对集采，产品价格降幅小并实现以价换量。下游需求旺盛，乌灵胶囊可改善睡眠、记忆障碍。不过，2025年一季度其净现比为负，应收账款增加。佐力回应后续承兑汇票到期会增加现金流。总体看，佐力业绩稳定增长，但需关注账款及现金流问题。