股指期货深度贴水

近期股指期货深度贴水且幅度加深。12月到期合约中，沪深300、中证500、中证1000期指年化贴水分别达6.7%、12.6%、16.5%，剔除分红影响后实际年化贴水也较高。贴水源于做空需求旺盛，但这并不预示市场方向。主要是中性策略规模扩大，该策略买入股票同时做空期指对冲风险，热衷小微盘股，使其期指做空需求大、贴水高。小微盘股表现强势为策略创造机会，规模增大致贴水扩大，又增强策略表现，形成正反馈。不过，此过程不会一直持续。目前中性策略性价比下降，高贴水为期指多头提供机会，但最终回报还受指数涨跌影响。当下A股估值中等偏低。