美银：汽车行业重新拥抱内燃机 特斯拉(TSLA.US)仍有望扩大市场份额

智通财经APP获悉，美银报告指出，全球汽车行业正面临动力系统与政策双重夹击，迫使企业战略重心回归传统内燃机领域。该行认为未来四年决定车企生存的关键因素是新车更替速度、销售渠道竞争力和市场份额。

美银强调，当前行业正遭遇两大冲击：1）电动车虚假繁荣破裂，消费者需求疲软及政府补贴退潮，导致电动化计划全面混乱；2）关税战加剧不确定性，2026-2027年新车发布受阻，供应链重构拖累行业复苏。

在此背景下，美银警告车企必须依赖内燃机产品线维持现金流，以应对未来四年的剧烈波动期。

基于换代率与产品组合预测，美银将企业分为三类：高风险阵营：日产因换代率低迷与战略模糊，市场份额面临萎缩风险。

市场份额有上升潜力的车企：特斯拉(TSLA.US)和其他OEM（包括电动车新进入者Lucid、Rivian、Polestar，以及沃尔沃、JLR、马自达、斯巴鲁、三菱等）凭借高换代率，有望扩大份额。

能维持当前市场份额车企：多数传统车企通过控制皮卡/SUV产品线，暂时守住市场份额。

主要汽车制造商的换代率差异似乎正在再次缩小，差异主要归因于产品上市时间和美银分析的时间窗口。这一点在2026-2029年的范围内尤为明显，尽管丰田(TM.US)处于低端，但其2025年表现出色，预计2030年将表现强劲。然而，其他OEM、特斯拉和大众处于高端，而丰田和日产处于低端。

此外，还应考虑产品细分市场组合的因素。综合考虑这些因素，美银相信，产品更换率和其他因素的相对差异可能会在2029年之前推动一些市场份额的小幅变化，但接下来的两年可能会截然不同。

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