原油、PTA：牛市价差与双卖策略各有机会

【原油与PTA市场策略分析：牛市价差与双卖策略受关注】 受地缘政治紧张和供应限制影响，原油市场价格有望继续上行，适合构建牛市价差策略。PTA双卖策略则可在震荡市中收割波动率回落与时间价值。 近期国际油价连续反弹，美国库存下降、中国制造业数据回暖及欧佩克继续限制供应是主因。布伦特价格回到70美元以上，供需趋于平衡略偏紧。虽有放缓压制，但下方支撑明显，价格或温和上行。隐含波动率中枢有修复空间，可构建牛市价差组合，担心回调风险可跨月对冲。 PTA供需面僵持，终端消费未实质启动，库存中高位，价格难有趋势突破。隐含波动率高位，但实际价格波动有限，市场处于预期真空期，走势黏滞。适合构建双卖组合，担忧尾部风险可搭配远月期权或Delta中性对冲。

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